我眼中的B站财报


B站发布新一季财报,好评如潮。

资本市场也给予相当大程度的肯定,股价猛涨22%,已接近60美元。

在抛开亏损放大这个负面点外,人们看到了B站漂亮的用户数据,漂亮的营收增长,漂亮的收入结构。

谈谈个人看法,不一定对,也不做任何投资参考或建议。

关于营收问题。

这方面的评论文章非常多,无非就是说亏损虽然放大到10.8亿,但总营收增长惊人,而且结构越来越平衡,不是完全依赖游戏。

广告收入的大幅增长,增幅达到126%,基本上等同于说B站事实上破圈成功,广告主用金钱作为选票支持了这个论点。顺带喜人的事是,在广告大幅增长的情况下,B站的用户留存度依然能高达8成,日时长超过80分钟。这说明广告至少对使用者来说,不是一个很干扰体验的因素。

B站对游戏的依赖度降到了五成以下,这也是好消息。其实B站的游戏质量无论是联运还是代理都很一般,基本上可以视为所谓“买量游戏”这个水准。B站自己的流量如此庞大,当然无需花费太多去买量。但作为游戏产品本身来说,联运代理终非长久之计,依赖度不用太高。至于B站自研,大约只能用四个字了:乏善可陈。

还有个好消息是付费率在提升。在用户总量大盘攀升的情况下,付费用户也能增长,还是相当喜人的。

股价不涨,就没天理了。

关于用户的活跃度问题。

在本季中,B站的月活用户(MAU)达到1.972亿,同比增长54%。这非常辣眼睛。但有意思的一件事是,很多中文网站刊发B站发财报这一新闻提到B站的用户数据时,都没有提日活用户(DAU)

翻一下B站的财报可知,Q3的日活用户是:5330万。其实增速也不错,同比达到42%。

DAU/MAU——这个通常会被认为“用户活跃度”——27.3%。

先做一下横向对比,(日活和月活数据均来源于QuestMobile的7月份数据):

爱奇艺:日活1.1亿,月活5.6亿,活跃度:19.64%
腾讯:日活1亿,月活5.1亿,活跃度:19.61%
优酷:日活4367万,月活2.4亿,活跃度:18.2%

很明显,B站用户的活跃度领先三家长视频不是一点点。当然,这和视频本身的颗粒度有关。颗粒度大的内容平台,活跃度低一些可以理解。B站的颗粒度居中。颗粒度最小的抖快二雄,能高达57.5%和50%。

(BTW,当年收购了土豆成为视频老大的优酷,真是无可奈何花落去了)

但如果进行一下纵向对比,貌似还是有些小问题:

最近六个季度,B站用户活跃度的数据分别是:

27.3%、29.43%、29.47%、29.09%、29.4%、30%。

从中可以看到,本季用户活跃度创下六个季度的最低水平,与Q2相比,掉了2个百分点。与去年同期相比,则掉了2.1个百分点(去年可没有新冠)。

用户活跃度的降低,可能和b站破圈有关。毕竟B站自己表态,高增长的用户和下沉用户市场及年长用户市场有关。可以推想的是,这部分增长的用户量,整体上稀释了活跃水平。

一个隐忧在于,B站是不是再走几年,和优爱腾也不会太有区别了?

关于B站的商业模式。

无论是任何一种细分收入,其基石都来源于B站的高流量。而这些流量,大比例又来自于UP主——B站官方在财报中称,PUGV(Professional User Generated Video,即UP主创作的高质量视频)作为B站内容生态的基石,在第三季度持续占据平台整体播放量的91%。如果不是这样,完全靠B站自己采购或投资生产内容,那就真和优爱腾没有区别了。

这篇谈话还是很有意思的,一个来自于B站投资机构的基金经理对自己投资对象的看法:B站三季度财报不简单

接下来看盈收,大概是32亿,给UP主大概5%差不多,32亿分5%,大概是1.6亿,加上其它的不超过10亿

这是第一句

B站前几大UP主基本上收入都在千万以上

这是第二句

作为投资B站的基金经理,当然不会去说B站的坏话。但这两句话结合起来看,还是殊可玩味啊:

作为B站流量的主要奉献者,up主群体分利较少。而在这部分本身就较少的利益中,头部up主切走的比例很大。甚至可以这么说,大部分up主,在为爱发电。

B站迟早要正视乃至解决这个问题。我并不是说需要大量up主依靠b站发财,这没有必要。但总分账过少且分账过于二八法则,总是一个隐忧。

让up主去直播带货行不行?不晓得。

网上有些对此不以为然的文章,在B站看来,友商黑稿吧,^_^

如何看待资本市场对B站的青睐。

B站当下的市值,已经超过200亿美元,超越了爱奇艺的165亿美金市值。如果你去对比一下这两天B站和爱奇艺的股价走势,后者真可以用惨不忍睹来形容。

我的一个媒体朋友,援引了他一位搞投资的朋友的说法——事实上,我也是这样的观点,在视频领域,没有什么好投的了,除了B站。

是的,优酷退市了,腾讯视频在可见的未来不大可能剥离上市。至于短视频,抖音不知道什么时候会独立上市,而快手则还没有上市——这家2020年上半年巨亏681亿的公司,目标估值要做到500亿美金。这半年,它的销售及营销开支竟然超过了毛利。

有一句话很残酷,那就是中国数字视频行业发展至今,依然没有出现盈利的公司,不知道抖音赚钱了没。什么?曾经盈利的乐视,那个盈利,不提也罢。

这是摆在所有视频行业玩家前的一个问题,说起来,这行也有十年以上的历史了。

如果说,投资人看好视频这个赛道的话,从目前而言,B站,似乎的确是一个最好的选择。

对于UP主来说,能不能抛开B站获取自己的利益?

也就是说,B站的分成可以很少,我依然可以获利,乃至大利。常见的手法,就是在视频中植入广告。

通常,这在B站上,被称为“恰饭视频”。

恰饭视频分为软的和硬的两种。所谓软的,就是不告诉你我这视频收钱了。所谓硬的,就是告诉你一下我这个视频是有金主爸爸的。

B站用户对恰饭视频的接受度,可以参考一个非随机的调研。


(发起投票的十音shiyin是时尚区百大up主之一)

怎么理解这个调研,见仁见智吧。我的看法,问卷里的第三个选项,可以直接忽视。

最近一个被diss狠了的案例是,半佛的恰饭视频。批评者视靠揭露割韭菜的半佛现在开始自己动手割了。

B站倒是找过我做up主,我还和他们热烈讨论了一两个小时。但想来想去,这事太累了。而且我压根不晓得我做up主,到底有啥好处呢?

—— 首发 扯氮集 ——

疑云火辣辣

腾讯 vs 老干妈 这起官司,其实疑点很多。

总让我想起18年比亚迪那个事。那个事牵动的金额达十亿之巨,老实讲,后来也没看过水落石出谜团揭开的报道。今次这个事金额虽然小很多,但同样谜团重重。

一 合同款的支付流程

根据腾讯提出要查封老干妈名下价值1600余万的资产,他们原定的合作涉及款项应该不低于1600万。

现在的问题是:这个合作是不是只有1600万,还是总额更高。

如果总额高于1600万,比如2000万,那么骗子起手打的预付款,也不是小数。为了点游戏礼品包,这个本下得有点大。

如果总额就是1600万,或者只高了一点点,那么,骗子就几乎没有打过任何预付款。而商场通常的合作,甲方总会打一点预付款(比如10%),然后正式开始执行打中间款项。执行完毕数据核对完成,打尾款(可能5-10%之间)。

这起合作,要么就是腾讯对对方支付的首款几乎没有什么要求,要么就是骗子下了一定的本钱。网上有在传,骗子送过来一批辣椒酱。按照老干妈大概十块左右的售价,骗子送个万把瓶有可能,送十万瓶未免过于夸张。

我个人倾向于理解成腾讯对首付款几乎没有提出要求。

二 骗子落网的线索问题

贵阳警方于7月1日15点发布微博,称抓获三名骗子。

腾讯官方微博账号于当日18点,发布微博,注意看用词:

起手八个字,似乎欲言又止疑有隐情。然后使用#,注意:求骗子线索。

警方三点说我们三个骗子被抓了,腾讯六点说我们征求骗子线索。但又说“类似线索”,难道腾讯觉得自己还有受骗上当的地方?又或者说,腾讯想公益一把,如果阿里受骗上当你们也可以给我提供线索,我来揭发?

晚上9点,腾讯微博发布自嘲视频,继续使用#腾讯千瓶老干妈求骗子线索#

腾讯继续要征集什么骗子线索?

我个人没有倾向性理解可在此处发表。

三 老干妈现在到底谁在掌舵

网上有一种传言,说陶华碧退休,交给两个儿子执掌公司。然后陶大妈回归,两个儿子做的事她不认账。

陶华碧的确退休过,但那是14年的事。陶华碧也的确回归,却是18年的事。19年老干妈还喜报频传,说自己全年销售收入创了历史新高。

而这起合作,签约于19年3月,执行于19年10月,并非陶大妈退休之时。

老干妈在19年的总舵,肯定是陶大妈掌的。但对于一家年销售50个亿的企业来说,1600万的合作事宜,是否一定需要事先陶大妈点头,这个属未知数。

有没有可能事先陶大妈不知道,结款时陶大妈坚决不肯,称是外头人乱搞,老干妈不认——这个目前无法证实,也无法证伪,只好归于“阴谋论”。

四 骗子到底下了多大的本钱,来图谋一个多大的利益

骗子不仅送了一些辣酱,还专门真地去做了点联名款?

有网友晒出上图两张,以证明确有联名款辣椒酱——QQ飞车手游限定款老干妈礼盒。但到底是骗子做的,还是腾讯方做的呢?

骗子到底谋求了什么利益,尚不得而知。

画了一个至少1600万的合作大饼,来骗取游戏礼品码去网络倒卖,这些礼品码到底值多少钱呢?

我还真蛮好奇的。

四 两家公司除媒体叫阵、借助司法外,有无其它沟通渠道?

这是老干妈官方声明。注意几个时间点。

6月10日,老干妈接到了深圳南山法院的法律文书,称被起诉。

6月20日,老干妈报案后,贵阳警方立案侦查。

结合前面贵阳警方的公告,至少在7月1日前,三个骗子被抓获刑拘。

但老干妈这份公告里,没有提及在这20天内和腾讯有无接触。而腾讯在6月30日是这样回应媒体就查封老干妈资产一事的:


也就是腾讯至少在6月30日之前还坚称老干妈是欠账不还。但老干妈至少于6月20日之前就认定腾讯被骗子骗了。

双方对对方的认知误差,期间没有任何交换过?

就这么硬桥硬马不服就干?

我个人倾向于把上述这个问号,理解为一个句号。

到底一个必胜客,一个6666、7777、8888。

—— 首发 扯氮集 ——