令狐冲日记-老大(4月5日)

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谁是老大?好象有这样一种不成文的说法:给钱的乃是老大。通常,这是一个定理,但绝对不是公理,因为,在证券市场上有时候就不是。

先来看一组数据:1996年,中国A股市场上的公司平均净资产回报率是18.2%,97年是15.5%,98年是9.9%,99年是9.7%,到2000年只有8.7%,果然是一蟹不如一蟹,王小二过年啊!

可就是这样一个破烂货,你我还是在市场里抢来抢去,一级市场中签率用万分之的概率来计算。而二级市场呢,越破越值钱,越穷越光荣。想想真是不公平,搞了半天,是我在掏钱买你公司啊,怎么就变成了上市公司是大爷?承销商是大爷了?

根子出在什么地方了?

供求理论告诉我们,需求曲线和供给曲线交叉形成了一个价格。先看需求,也就是资金面。市场上很多资金来自银行贷款,中国的银行也真是笨到家了,只会存款、贷款,而中国大众又习惯于存款。于是乎,市场上的资金来自于贷款,赚了钱再回去存着,形成下一批贷款,贷了去炒,炒了去存,存了去贷,泡沫就是这样堆出来的。

先不来看银行坏帐,我们假定所有的贷款都是按时按要求还的,那么,这些贷款最安全的地方是什么呢?当然是一级市场。二级市场,哪怕是坐庄,危险也很大,去年的行情就是大庄稼也自身难保。所以,在新股发行上,需求的大量已经到了惊人的地步。

再来看供给。一切根子就坏在这上面了。中国公司上市也需要路演,路演是什么,说穿了就是“促销”。国外的公司因为路演失败而不上市的多的是,中国的路演呢?嘿嘿,纯粹就是玩概念,赶时髦,找个网站,弄个论坛,贴个图片,冠冕堂皇地回答几个问题,就是路演了?上市是有指标的,不是凭实力说话的,是凭路子说话的。

曾经有业内人士说过,当年他搞上市的时候,需要一个公关,要求是:女性、活的、年轻的、漂亮的、会喝酒的、会跳舞的、本科毕业的,还不明白上市这个光圈下的道理?

中国上市公司从来不需要促销,不需要推广,按要求发公告,发招股说明书就是了。一方面银行的贷款源源不断,一方面公司上市就象一个垄断产业,一方面又没有卖方分析师,从来没有真正的空头,你让我们股民玩什么呢?上市公司差是差了点,大家都知道,但只此一家,别无分店,所以只好投机喽,只好暴炒喽,只好搏傻喽。

最后,一句话,中国证券市场就是一个典型的卖方市场,这个状态不消亡,我辈只有认为最好的投资就是投机。

从前,咱们一起看星星看月亮的时候,你叫人家是小甜甜,现在,却叫人家是:

不成熟的股民??

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